另类 UCITS 领导者——爱尔兰

另类 UCITS 领导者——爱尔兰

随着越来越多的国际机构投资者通过受监管基金结构(如爱尔兰 UCITS 基金)寻求对冲基金和其他替代性策略,流动性另类投资的吸引力持续增长。另类 UCITS 市场日益扩大,目前预计资产已超出 3750 亿 欧元。

另类 UCITS 持续吸引寻求回报并需要防御市场波动的多样化和保护机制的投资者的资源分配。另类 UCITS 可帮助投资者降低整体投资组合的风险,因为这些资金的典型特点是它们与传统资产级别的相关性较小,可保护投资者免受传统市场严重下跌的影响。

UCITS 可在相对较短时间内赎回,这对于持续关注可快速方便地退出另类资源分配的投资者而言,也是一个优点,因为这种退出策略已成为金融危机之后的一个主流趋势。与离岸基金相比,另类 UCITS 为投资者提供更大的流动性。另类 UCITS 必须保证至少两周的流动性,但通常另类 UCITS 可每周交易一次。

在成长市场中,离岸基金因能投资非流动资产且应用杠杆受限较小,从而有潜力获得更高回报。而在下跌市场中,由于非流动资产可能会贬值,UCITS 的表现就可能会优于离岸攻略。

离岸攻略成功的管理人在 UCITS 模式中借鉴其经验时,倾向于设立 UCITS 镜子基金,以弥补而非取代其现存的离岸基金产品。比如:市场中性多/空仓策略和作为离岸对手镜子的多重策略 UCITS,在 2016 年的资产增量上取得了不菲的成绩。

爱尔兰成为另类基金的首选地

爱尔兰已成为欧洲另类基金公认的首要中心爱尔兰是欧洲最大的对冲基金中心,拥有超过 2337 只另类基金,资产值逾 4700 亿欧元 1。爱尔兰同时还是 UCITS 的首要中心,拥有 3929 只 UCITS 基金,净资产值达 14470 亿欧元。近年来,UCITS 在爱尔兰表现强劲,自 2008 年以来净资产飙升 284%2。此外,爱尔兰为逾 40% 的全球对冲基金提供服务,资产达 19170 亿欧元,使爱尔兰成为全球最大的对冲基金管理中心。

爱尔兰的服务提供商在复杂的另类基金服务方面拥有国际一流的专业能力。爱尔兰基金行业专业人员所展示的响应速度、客户服务文化及其人才广度,吸引了诸多国际机构到爱尔兰设立示范中心,为世界各地的另类基金结构提供服务。

爱尔兰拥有被国际社会高度认可的监管体系,爱尔兰央行也已证明它在创新战略和复杂结构化问题上与基金管理人合作的能力。基金管理人对爱尔兰央行工作人员的专业能力,尤其是专业衍生产品部门,经常赞赏有加。爱尔兰央行通常遵循指导性授权时间框架,为负责制定分销行动时间表的基金管理人提供了一定的确定性和信心。

为了证明其有能力创新性地满足全球基金管理人不断变化的需求,2015 年爱尔兰推出集合资产管理工具(ICAV),这是一种专为爱尔兰投资基金设立的新型企业工具。ICAV是为 UCITS 和 AIF 专门定制的企业基金工具,在各方面精简了程序,包括可为子基金设立独立的审计账户,不必召开年度投资者大会,当受托人证明对投资者无重大损害时可不经股东批准修改ICAV章程。ICAV 还可以“选择勾选项”,在缴付美国联邦收入所得税时被视为合伙关系。ICAV 还可设立主联结构,以满足美国应纳税人、非美国投资人和美国免税投资人的不同报税要求。ICAV 推出后,基金管理人和投资者均对之极为推崇,绝大多数新基金现都设为ICAV。

投资者偏好流动性另类资金,尤其是另类 UCITS,虽然连续多年有强劲的流入,投资人对其仍热情不减。爱尔兰作为另类 UCITS 的市场领导者,不仅归功于它在另类战略服务方面的专业技能无可匹敌,同时也因为它是 UCITS 的首选地。爱尔兰还具有市场一流速度和一流服务标准,巩固其作为另类 UCITS 欧洲领导者的地位。

Walkers 律师事务所法律顾问 Kerill O'Shaughnessy


1资料来源:爱尔兰中央银行, 2016 年 6 月

2资料来源:爱尔兰中央银行, 2016 年 6 月

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